行业近况
美的集团公告高分红以及预告一季报高增长。海信电器发布ULED,并将在4月继续发布重量级新产品。
评论
A股家电板块反弹催化剂出现。1)一季度由于房地产产业链的调整,家电板块也有明显调整,目前人心思涨。2)家电板块是具有性价比的板块,这是我们一直向市场强调的,但是市场对此的认识往往需要一些催化剂。3)市场对分红以及一季报的关注度提升。4)低估值,高分红率的上汽集团让市场开始关注深入调整的家电龙头,美的集团高分红政策将强化市场关注度。5)历史上不少优秀的家电公司具有高分红政策,如美的电器(美的集团子公司)、格力电器、老板电器、苏泊尔、九阳股份。这些企业的分红率已经可以和国外家电企业媲美,而高分红率往往是国外家电企业估值偏高的一个重要原因。
一季度家电龙头业绩预期高。1)虽然2013年享受政策刺激的大家电到了2014Q1需求普遍不如2013Q4,但不妨碍家电企业有一个较好的一季报。2)家电企业除彩电企业外普遍拥有较强的定价权,业绩控制能力很强。3)原材料价格持续下跌。4)已经公告的龙头都具有较好的业绩增长:老板电器Q1收入、净利润增长30%-50%;美的集团Q1净利润增长42%-61%(备考口径);华帝股份Q1净利润增长20%-50%。
彩电企业强调转型和新品发布。1)彩电市场受到互联网企业冲击预期反映已经较为充分;2)Q2彩电企业将有密集的新品发布,其中海信电器和TCL多媒体都在朝着平台运营转型,海信强调视频整合,TCL强调游戏整合,都有看点。
估值与建议
A股推荐美的集团、格力电器、老板电器、海信电器短期都有催化剂,如高分红、一季度较好的业绩、密集的新品发布。A股反弹逻辑不适合H股家电板块。H股推荐海尔电器、雷士照明、TCL多媒体。
风险
房地产产业链波动风险。
