价格上涨的直接原因是壳牌在荷兰的装置意外停工,同时德国装置今夏停产,美孚英国装置现货紧张,欧洲市场现货难觅。
欧洲供给端巨幅收缩是主因:甲乙酮过去几年完成了欧美产能向亚洲转移,亚洲产能向中国转移的过程。西欧过去多年维持了四套产能的状态,其中德国装置于今夏关停,本次壳牌荷兰装置受上游配套原料停工而停产,而埃克森美孚在英国的装置目前没有现货供应能力,短期供给端受到巨幅冲击。按目前状态,供需重归平衡将至少需要半年时间。
欧洲行情预计将持续,跟踪出口情况变化和国内价格联动:今年醋酸乙烯是化工中唯一强反转品种,起因也是欧洲的产能关停和故障,随后价格持续超预期走高,目前已经持续一年。国内方面从几乎没有出口,到出口量快速爆发,半年即超过3万吨/月,体现了量价齐升的大行情。甲乙酮相比醋酸乙烯体量更小,关停比例更高,行情理应持续更久,后续观望国内产品转向出口欧洲的进展,以及价格向国内市场的传导。
国内甲乙酮步入景气,未来长期看好:甲乙酮过去两年盈利相对低迷,国内新增产能和淘汰产能持平,海外由于工艺落后持续去产能。需求端随着价格回顾合理,呈现逐步恢复态势。甲乙酮是少数国内工艺优于欧美日的化工品,国内树脂法相对海外硫酸法环保优势突出,未来将持续提升全球份额,因而甲乙酮是一个长期值得配置的品种。
欧洲市场缺口从全球看仅能由中国产能承接,而国内目前也是供需紧平衡状态。从公司方面,齐翔腾达年内顺酐和异辛烷顺利达产,明年有综合脱氢项目,业绩大幅好转并持续环比提升;海越股份140万吨LPG综合利用项目顺利达产,丙烷脱氢和甲乙酮装置运转良好,两家公司均处于基本面持续向上过程中。
