一、行业观点
石油:本周原油市场在低位上方企稳,继续展现市场对原油底部猜测的心理。周初受尼日利亚将减少出口的消息刺激,原油低位反弹,但随后沙特阿拉伯和波斯湾其他一些产油国重申不减产,国际油价短暂反弹后再次下跌。尽管在周中受到美国和中国经济数据利好的影响而急剧回涨,但之后公布的美国EIA原油库存意外大幅增加,令油价进一步承压。总体来说本周国际原油跌幅小于上周,WTI和布伦特仅下跌2.52%和1.61%,目前可以看出市场对原油价格猜底的心理一定程度上支持了油价,但利多面缺乏信心,久攻之下难向上有所突破。
丙烯:本周国内外丙烯价格走势出现大幅分化,其中国内丙烯价格大幅上涨26.75%,国际丙烯价格再跌15.67%。原油及外盘价格回升,市场心态有一定支撑,供需面依然是国内丙烯市场回暖的最主要支撑因素,丙烯炼厂库存低位,涨价意愿高涨;下游聚丙烯粉料价格延续大幅上涨走势,对于丙烯采购积极性继续增加。供需面维持良好走势,丙烯价格涨幅也大增。国内市场调涨空间仍存,但幅度会放缓,等待下游及时跟进。
投资建议:继续看好油价下跌受益子行业,主要逻辑是原材料价格受原油价格影响下跌,下游接近消费终端,弱周期或需求转好的子行业,重点关注精细化工领域:(1)聚氨酯:万华化学、华峰超纤。(2)化纤:德美化工(纺织助剂)、江南高纤等。(3)农药、医药中间体:诺普信、长青股份等。(4)橡胶和塑料制品。如宝通带业、双箭股份、金发科技、普利特等。
二、个股观点
万华化学:(1)大市值、低估值稀有优质蓝筹,股价对应2014年的PE仅13X左右。(2)万华原料主要是LPG、纯苯等原油直接下游,公司短期直接受益于油价下跌。(3)由于循环经济和规模优势大幅领先,八角工业园投产,保守估计净利润在30亿元以上,业绩增厚明显。维持强烈推荐。
梅花生物:(1)味精行业底部向上,公司味精业务弹性较大。(2)苏氨酸景气高涨,公司技术靠前,成本优势行业领先。给予推荐评级。
盐湖股份:(1)化工一期、海虹ADC项目亏损逐步缩窄,海纳PVC一体化项目、蓝科锂业1万吨碳酸锂项目2015年有望扭亏。(2)2015年中国钾肥大合同价格看涨,2014年11月公司公告非公开发行募集资金用于150万吨/年钾肥扩能改造工程项目,2016年有望投产贡献利润。给予推荐评级。
久联发展:(1)12月4日久联发展实际控制人变更为中国保利集团公司。(2)民爆板块成为保利集团核心业务,未来发展方向主要包括:横向整合+国际化+爆破一体化,产业链协同效应可期。维持强烈推荐。
金浦钛业:(1)子公司徐州钛白正在建设8万吨/年硫酸法钛白粉,预计明年一季度投产,届时公司钛白粉产能规模跃居行业前三。(2)大股东金浦集团承诺2015年合并报表净利润不低于1.42亿元(今年预计4000多万)业绩承诺将为明年高增长提供安全保障。维持强烈推荐。
