找“新成品油定价机制”的蛛丝马迹（一）

2009年5月8日，国家发改委正式出台《石油价格管理办法(试行)》，确定了“22个工作日”和“4%的国际三地原油变化幅度”这两个现行成品油调价机制的必备条件。发改委表示，在2009年5月到2012年的3年多时间内，现行机制的表现基本令人满意，但是运行过程中的问题和缺陷也随之暴露出来，也让新机制出台的呼声愈加强烈。

2011年10月，国家发改委价格司曾透露了新定价机制改革的具体方向：“在现行体制机制框架内，围绕缩短调价周期、加快调价频率，改进成品油调价操作方式，及调整挂靠油种等方面，进一步完善成品油价格机制。”那么，成品油定价机制为什么要改革？到底会如何改革，下面我们一起来寻找其中的蛛丝马迹。

图一显示，从现行机制推出到2012年11月，国内成品油共上调13次，下调8次。即使在调价最为频繁的2012年，也只有4涨4跌，平均1个半月调整1次；而在2011年，平均4个月才调整1次，“涨多跌少”和“调整周期过长”的弊端体现的较为明显。

图一

因此，现行机制亟待改革。近期有媒体报道新机制的草案已上报国务院审核，据称相关部门的思路是：10个工作日内，无论国际油价涨跌幅如何，届时都对其进行硬性调整，调整幅度则根据相应的计算方法进行测算。

隆众石化网研究院研究员李彦认为，不论新机制最后将呈现何种模式，调价周期缩短和调价频率增强都是基本确定的变化趋势，且调价幅度也可能在一定程度上扩大。

现行机制中国家发改委参考的三地原油是布伦特、迪拜和辛塔的现货油价，虽然布伦特、迪拜相对贴近国内进口与国际参考基准，但辛塔原油与国内进口关联度较低，且市场认可度在逐渐下降。同时，就国情来说，中国的自产原油多为重质原油，而迪拜等均为轻质或中质原油，因此新机制将中重质的阿曼原油纳入参考的“三地”油种之中的可能性较大，且阿曼近年来已成为中国重要的原油进口国，上述都可以让新的“三地”油价更接近国情。

另一方面，由于三地参考国际原油现货为主，而WTI较布伦特的全球影响力大不如前、更多受美国的各种因素影响，隆众石化网研究院研究员李彦认为，新机制中包含纽约原油期货（WTI）的概率偏低，但可能会成为确定最终调价幅度时的参考。

首先22个工作日的调价周期必然会被舍弃，改为10天的周期几乎板上钉钉，这也是改正现行机制调价周期过长的必要手段。而在周期缩短的形势下，4%的三地变化率界限也料将随之变化。因为根据隆众模型测算，若仅缩短调价周期，以“10+4”的模式计算，涨跌频率将明显失调，以2009年为例，从5月至12月将有6次上调，而无1次下调。

因此，修改变化率范围是肯定的。早前有消息称新机制将采用“10+2”的模型，而最新的消息是取消变化幅度，改为10个工作日必调，幅度根据相应的计算方法进行测算，隆众称之为“10+X”。

我们先来看，如果采用“10+2”的模型会怎样。

首先，“10+2”不能彻底解决“涨多跌少”的难题。隆众研究院针对“10+2”（维持辛塔不变）和 “10+2”（辛塔替换为阿曼）两种模式进行了2009年5月至今的调价计算，结果如下：

结果显示，无论是否替换辛塔，调整的大致频率是不会发生改变的。与现行机制的调价次数对比， 4年间的涨跌频率分别扩大了约2倍、5倍、5倍和2倍，最快平均17天成品油就将进行调整，最慢则需要28天就能进行调整。虽然频率得到加强，但是部分年份涨多跌少的特点依旧明显，只有在2012年基本达到平衡。

因此，“10+2”的模式虽然能够解决调价周期过长的问题，但仍然无法有效缓解“涨多跌少”的矛盾，“10+2”的模式本身有其短板。隆众石化网研究院研究员李彦认为，对“10+2”的模型进行一定的修正，比如可以考虑在上调幅度上加以限制，而下调幅度则尽量不干涉，这样可以从一定程度上修正涨多跌少的问题。

最后就是市场最近在热议的“10+X”模型，隆众石化网将在《寻找“新成品油定价机制”的蛛丝马迹（二）》中做详细的剖析，敬请期待。